Токенизированные ценные бумаги

Токенизированные ценные бумаги, началась новая эра.

Токенизация ценных бумаг, долгов и активов открывает рынок на 76 триллионов долларов США. Токенизация приносит финансовые инструменты для глобальной аудитории, прямо в частных домашних хозяйствах. То, что раньше было доступно только крупным институциональным инвесторам, теперь доступно любому частному лицу – с помощью любой легкой и быстрой сделки.

Токенизация активов относится к процессу выпуска токена blockchain (в частности, токена безопасности), который в цифровом виде представляет собой реальный торгуемый актив – во многом похожий на традиционный процесс секьюритизации на фондовой бирже, с современным твистом. Читайте полный текст статьи от DELOITTE здесь.

Токенизация ценных бумаг в самом разгаре. Читайте полный текст статьи в журнале Forbes, нажмите здесь.

Mit Management School, будущее ценных бумаг и недвижимости. Читайте полный текст статьи из Школы менеджмента Массачусетского технологического института здесь.

Узнайте, как Aurum Dynamics Corp предлагает свои ценные бумаги в новую эру. Если вы аккредитованный или квалифицированный инвестор, вы можете принять участие в частных предложениях конвертируемых облигаций Aurum A2 и обыкновенных акций.

Если вы заинтересованы в токенизации собственных ценных бумаг или активов. или если вы хотите предложить токенизированные активы и ценные бумаги для продажи, не стесняйтесь говорить с нами. Мы всегда ищем новые возможности венчурного капитала, приобретения и инвестиции.

Токенизированные ценные бумаги на блокчейне здесь.

В течение всего года в крипто, определяемом водоворотом проектов, приступает к децентрализованным финансовым (DeFi) аспектам своей продукции, можно легко забыть, что предыдущие достижения в технологиях на основе блокчейна продолжали делать большой прогресс с точки зрения принятия и применения.

ПОНИМАНИЕ ТОКЕНИЗИРОВАННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ

Что такое безопасность?

Начнем с основ, безопасность является взаимозаменяемым и оборотным финансовым инструментом, который имеет некоторый тип денежной стоимости. Он может представлять право собственности на акции компании, отношения кредитора с юридическим лицом через облигации, или права собственности, представленные опционом. Чтобы все было просто, безопасность может быть разбита на три общие категории; акции, фонды и долги. Акции – это инвестиции в акции, выпущенные другой компанией. Акции могут быть как частными, так и государственными, и представляют собой право собственности на юридическое лицо. Организация может быть либо корпорацией, либо трастом. Акционерные ценные бумаги дают право владельцу на некоторый контроль над организацией на основе про-рата, через право голоса. Долг представляет собой деньги, которые заимствованы и должны быть погашены. Эмитент облигаций (или долга) должен держателям задолженности и поэтому, как правило, обязан выплачивать им проценты и выплачивать основной долг на дату погашения, как это предусмотрено в документации о предоставлении залога. Как правило, проценты выплачиваются в качестве фиксированных интервалов (ежемесячно, ежеквартально, ежегодно и т.д.). Инвестиционный фонд – это предложение капитала, принадлежащего многочисленным инвесторам, используемым для коллективной покупки ценных бумаг. Каждый инвестор сохраняет право собственности и контроль над своими собственными акциями. Тот же принцип может быть токенизирован, и токены могут представлять акции в фонде.

Что такое токенизация?

Токенизация безопасности — это процесс материализации права собственности в ценных данных путем выпуска «токена», зарегистрированного на инфраструктуре технологии распределенного реестра (DLT). Таким образом, токенизированная доходность может быть акционерным капиталом, облигациями или инвестиционным фондом. Она также может представлять собой секьюритизированную часть реального актива (например, произведение искусства). Инфраструктура DLT, используемая для выпуска токенов, может, в зависимости от законодательства и выбора эмитента, быть либо «первичным регистром» для безопасности, либо представлением в виде токенов, в основном выпущенных на другой инфраструктуре за пределами блокчейна. Для целей этой книги мы будем называть эти токены «токенами безопасности» и подробно изумим, как они работают в следующем разделе. Большинство игроков в этой развивающейся отрасли воздерживаются от вызова этих “цифровых ценных бумаг”, так как этот термин является слишком расплывчатым, и на самом деле, ценные бумаги торгуются в цифровом виде в течение многих лет. Наш мир полон этих ценных бумаг, но многие из них в настоящее время трудно физически передать или покоить, так что покупатели и продавцы вместо торговли бумагой или необеспеченных цифровых файлов, которые представляют некоторые или все активы. Эти системы являются громоздкими, трудными для передачи и могут быть трудно отслеживать. Базовые активы также могут не иметь возможности передачи: например, если базовый актив является частью собственности, передача права собственности на этот актив требует его продажи. Благодаря токенизации права этих активов могут быть разделены почти мгновенно благодаря одноранговой торговле. Это одно из достижений многих при применении технологии блокчейн на финансовых рынках. Есть, конечно, много других случаев использования.

Что такое токен безопасности?

2018 год стал первым годом размещения токенов безопасности (STOs), и многие считают, что к 2030 году токенизированные ценные бумаги будут основным методом выпуска. Чтобы понять токены безопасности, важно понимать ценные бумаги. С ценными бумагами, это обязательно соблюдать соответствующие законы и правила для каждой юрисдикции активы выдаются в, и в каждой юрисдикции ценные бумаги будут распределены. Как и следовало ожидать, точно такой же процесс необходим при выпуске токенов безопасности на блокчейне.

Токены утилиты против токенов безопасности

Чтобы точно определить маркеры безопасности, давайте определим то, чем они не являются, токены утилиты. ICO – это способ привлечения средств для распределенной сети. Компания или фонд выпускает токены, которые могут быть использованы участниками для выкупа услуги, которую предлагает организация. Например, если эмитент токена является компанией, запуская децентрализованную каршеринговую платформу, каждый километр путешествия может быть представлен токеном. Токены являются способом обмена стоимости между участниками сети, представляя единицу обслуживания. Таким образом, они называются токенами полезности. Однако, если основная цель токена заключается в создании увеличения денежной стоимости для его держателя, это инвестиции и, следовательно, будет рассматриваться как безопасность в большинстве юрисдикций. Очевидно, что если эмитенту необходимо собрать средства для финансирования компании в виде долга или собственного капитала, или если управляющий активами хочет выпустить инвестиционный фонд, токен, представляющий эти финансовые инструменты, не будет токенами полезности, они являются представлениями ценных бумаг и поэтому называются токенами безопасности. Ключевым отличием здесь является то, что токены утилиты представляют собой право на использование предопределенного блага или услуги. Токены безопасности представляют собой право на будущие финансовые потоки в результате основной деятельности эмитента токена.

Соответствия

Поскольку речь идет о ценных бумагах, мы должны обеспечить, чтобы передача этих токенов безопасности осуществляется в соответствии с требованиями. Как правило, когда передача токенов безопасности происходит на блокчейне, исходный адрес вызывает функцию передачи смарт-контрактов. В своей основной форме, эта функция имеет адрес назначения и сумму для передачи. Однако для того, чтобы STO был выпущен законным образом, инструкции по передаче должны быть запрограммированы в токен, чтобы обеспечить соответствие в каждой юрисдикции, в чем выдается предложение:

Разрешить токены

Разрешить токены работают с валидатором или службой регулирования, которая будет проверять, должна ли сделка иметь разрешение на выполнение. В разрешении токенов правила ценных бумаг закодированы в токен и валидатор, которые могут быть централизованы или децентрализованы. Существует несколько шаблонов смарт-контрактов с открытым исходным кодом (так называемые «протоколы») для разрешений токенов, основными из которых являются перезапись функций токенов ERC20 и получение разрешения от службы валидатора/регулятора, которая может быть включена или не быть включена в протокол.

Управление удостоверениями личности

Для обеспечения совместимой торговли токенами, конечно, важно выполнить перевод между одним кошельком и другим. Однако, поскольку выпуск ценных бумаг подразумевает соблюдение строгих правил размещения и вторичного рынка, а также в соответствии с правилами AML и KYC, крайне важно также разрешить создание и управление удостоверениями личности для каждого акционера. Использование таких протоколов, как ERC-725/735, позволяет создать уникальную идентификацию для человека или группы, которые могут быть опубликованы и управляться с помощью блокчейна и позволяют личных данных удерживать ключи и подписывать действия. Это обеспечивает более простой способ управления жизненным циклом токена путем более легкого определения того, кто может и не может делать переводы, и позволяет нескольким людям в организации подписаться на транзакции, если у них есть необходимые ключи идентификации.

T-REX (токен для регулируемых EXchanges)

Для обеспечения соответствия от выпуска токенов безопасности к управлению жизненным циклом (обслуживание и переводы ценных бумаг) эмитенты могут использовать инфраструктуру С открытым исходным кодом T-REX (Token for Regulated EXchanges). Этот набор решений на цепочке используется для создания токенов безопасности, совместимых по дизайну, уважая рыночные стандарты и хорошо проверенные шаблоны смарт-контрактов. T-REX обеспечивает непрерывность проверок соответствия KYC и AML, гарантируя, что все участники имеют право на инвестиции. Это обеспечивает совместимость с основными поставщиками ликвидности и позволяет эмитентам распределять токены своим инвесторам и акционерам. T-REX может быть легко завершена другими смарт-контрактами и dApps для управления налогами, а также для проведения после выдачи корпоративных действий, таких как выплаты дивидендов, голосование и объявления. Только набор блокчейн-инструментов T-REX собирает идентификаторы на цепочке и токены, чтобы гарантировать передачу права собственности в встроенном сервисе валидатора.

Каковы преимущества токенизации?

Почему токенизация? Зачем заменять инфраструктуру, которая существует десятилетиями? При сравнении токенов безопасности и методов финансирования, которые действуют сегодня, существует ряд преимуществ:

Автоматизации

Ряд сервисных функций, которые в настоящее время выполняются посредниками, могут быть автоматизированы с помощью блокчейна. В настоящее время эти различные уровни посредничества часто усложняют связь между эмитентом ценных бумагах и его инвесторами. Каждый посредник ведет свой собственный реестр данных, и, хотя центральные посредники поддерживают агрегированные записи, бухгалтерские книги сторон могут существенно отличаться. Каждый уровень холдинга должен выполнять согласования позиций с предыдущими, что представляет собой важный и дорогостоящий оперативный процесс (не говоря уже о стоимости перерывов на согласование, которые необходимо зафиксировать). С помощью STO процессы могут быть упрощены и автоматизированы с помощью смарт-контрактов, а также путем обмена той же информацией. Эмитенты предлагают акции непосредственно инвесторам, делая информацию точной, прозрачной и неизменной.

Общая информация и прозрачность

Токены безопасности устраняют асимметрию информации, присутствуют при фактической передаче права собственности на конкретную безопасность. Использование блокчейна в качестве центрального источника правды, разделяют каждый игрок в цепочке создания стоимости. Токенизация ценных бумаг на блокчейне также сделает управление и владение более прозрачными и надежными, чем традиционное частное предложение безопасности.

Рентабельно

На традиционных рынках ценных бумаг посредники взимают значительную плату за свои услуги. Эти сборы, взимаемые этими посредниками, должны быть оплачены конечный инвестор, что еще один барьер для входа. Используя технологию блокчейн и смарт-контракты, эмитенты могут вырезать многие типичные, с низкой добавленной стоимостью, дорогие, посредники, которые необходимы для предложений. Это, в свою очередь, позволит вновь создать ссылки, что позволит эмитентам и их инвесторам иметь более прямые отношения друг с другом.

Неизменность

Финансовые учреждения в настоящее время полагаются на частные базы данных. В этих внутренних системах существуют различные уровни доступа для пользователей, которые управляют базой данных. В самой низкой форме будут пользователи с доступом только для чтения, которые не смогут изменить какие-либо данные. Обычно существует по крайней мере один пользователь с более высоким уровнем доступа, например системный администратор, и они могут быть в состоянии внести изменения в существующие данные. Инвесторы и регулирующие органы должны доверять организациям, потому что нет механизма контроля, делая данные непреложными в первую очередь. Именно здесь блокчейны могут привихать существенную ценность. Как только инвестор покупает токены на блокчейне, никто не может стереть историю его собственности. После того, как данные были записаны в блокчейн, т.е. после транзакции, никто, даже системный администратор, не может изменить их. Это очень полезно, когда дело доходит до аудита, так как вы можете доказать, что ваши данные не были изменены, сокращая время и затраты.

Инклюзивность

Глобальный охват и снижение платы за блокчейн-инфраструктуру позволяют создать новую породу инвесторов и потенциал для всемирной базы инвесторов. Возможность разделить базовые активы на более мелкие единицы, что делает его более доступным для некоторых инвесторов и легче передать, позволяет дробной собственности. Инвестиции в квартиру, например, может стоить слишком много и может сделать его трудно продать позже, но владение дробной доли во всем здании может быть дешевле купить и легче продать.

Ликвидности

Частные ценные бумаги часто трудно торговать и, следовательно, были весьма неликвидными. Использование блокчейна позволяет более легко распространять ценность, принося онлайн-доверие, так как это предотвращает проблему «двойных расходов». Возможность фракционировать материальные активы путем токенизации может также принести ликвидность на эти рынки, которые практически не имели к ней доступа. Традиционно частные ценные бумаги могут торговаться только на вторичном рынке после использования большого количества посредников и следуя строгим, трудным для навигации правилам. Упрощая и автоматизируя эти процессы и используя общую распределенную инфраструктуру, компании могут устранить обременительные препятствия, которые ранее ограничивали ликвидность их ценных бумаг. Вторичные рынки также будут предлагать повышенную ликвидность через постоянный 24/7/365 торговый рынок.

Скорость

Быстрая цифровая передача права собственности, расчет ТЗ0, 24/7/365.Это приводит к увеличению ликвидности и возможности для инвесторов переводить или продавать свои токены после того, как они были выпущены. Это довольно банально для некоторых традиционных ценных бумаг, в частности, когда они в основном распространяются среди населения. Тем не менее, это гораздо реже встречается в других видах ценных бумаг или финансовых инструментов, таких как кредиты, недвижимость или фонды прямых инвестиций, которые, как правило, гораздо менее ликвидны. Токенизация этих инструментов через STO может облегчить передачу этих типов ценных бумаг, которые не всегда технически передаются в их традиционной форме.

 

Экономика токенов – Управление стоимостью и доходами

Значение токенов

Выпущенные токены представляют стоимость активов эмитента на блокчейне. Таким образом, простая математика позволяет рассчитать значение каждого токена во время выпуска:

Во-первых, эмитент должен определить стоимость базового актива во время размещения. После этого необходимо будет определить размер актива, который будет токенизирован (это может быть общая сумма для нового инвестиционного фонда, или 15-25% для привлечения акционерного фонда, например). Наконец, они должны будут определить количество выпущенных токенов.

Экономика токенов может быть рассчитана просто:

значение 1 токена (общая стоимость актива % токенизировано) /количество выпущенных токенов

Или

количество выпущенных токенов (общая стоимость актива ∗ % токенизировано) / значение 1 токена

Например, если эмитент планирует токенизировать общую сумму фонда недвижимости в 100 миллионов евро и разделить его на 100 миллионов акций, каждая акция оценивается в 1 евро. Чтобы убедить инвесторов в том, что базовый актив оценивается должным образом и что инвестиции являются хорошей возможностью, эмитенту необходимо будет подробно изучить ожидаемые доходы и права, связанные с токенами.

Доходы, связанные с токенами

Инвесторы будут инвестировать только в том случае, если они считают, что базовый актив будет получать стоимость и / или генерировать доход для них. Эмитент должен объяснить в своей документации, как будут распределяться льготы:

Услуги

Товары или услуги бизнеса могут быть предложены в качестве способа привлечения инвестиций для этого бизнеса и/или для запуска децентрализованной сети. Токены, выпущенные в этих случаях, называются токенами полезности и могут использоваться только для доступа к сети или покупки товаров или услуг, предлагаемых эмитентом токена. Тип дистрибутива: В какой форме будут распределяться доходы, получаемые от базовых активов? Эмитенты могут сделать buybacks, то есть покупать свои собственные акции, чтобы уменьшить циркулирующих поставок, доступных на рынке. Выкупы, как правило, приобретаются по рыночной стоимости на акцию плюс премия. Кроме того, сокращение количества доступных акций должно увеличить спрос и, следовательно, цену циркулирующих токенов. Дивиденды также являются общим вариантом распределения доходов. Инвесторы получат дивидендные выплаты за владение акциями. Дивиденды соответствуют денежному распределению, в фиате, в stablecoin или в криптовалютах. Например, компания может принять решение о распределении 10% своей прибыли ежегодно среди держателей токенов.

Частота дистрибутивов:

После того, как форма распределения доходов определена, частота распределения также имеет важное значение. Стандартные компании платят дивиденды ежегодно, но некоторые финансовые продукты делят прибыль более регулярно, например, ежеквартально или ежемесячно. Благодаря блокчейну, распределение денежных средств может быть автоматизировано, по крайней мере частично. Это дает возможность эмитентам предложить дополнительные стимулы для инвесторов, планируя более частые распределения денежных средств. Независимо от формы и частоты распределения, sharable доходы будут влиять на управленческие расходы со стороны посредников.

Сборы оперативной группы и менеджеров:

Учредители – это больше, чем просто акционеры, и, как правило, они также активны в компании. Поэтому они будут получать зарплату и бонусы, чтобы вознаградить свою работу. Это, очевидно, повлияет на общую сумму, чтобы поделиться с другими инвесторами. За средства менеджеры будут получать гонорары за исполнение.

Агенты сборов

Агенты, которые являются обязательными в текущих финансовых операций, в том числе хранителей и управляющих компаний, в некоторых случаях, должны быть оплачены, а также. Поскольку посредников, участвующих в токенизированных ценных бумагах, меньше, чем в типичных выпусках ценных бумаг, меньше посредников, принимающих комиссионные. Благодаря использованию программируемых смарт-контрактов существуют возможности автоматизации, что снижает затраты и добавляет, прозрачность, точность и неизменность. Сказав это, эти сборы не полностью сняты, так как по-прежнему существует необходимость в некоторых посредников, таких, как дистрибьюторы, например.

Права, связанные с токенами

Если токены представляют акции, любые права, связанные с акциями, связаны с токенами. Поэтому применяются правила компаний и/или финансовые правила. Кроме того, стандартные соглашения акционеров могут предоставить дополнительные права держателям токенов, такие как права на информацию, перетаскивание, тег вместе и т.д. Все эти права должны быть подробно описаны в правовой документации предложения. Некоторые из них могут быть выражены непосредственно на блокчейне в течение жизненного цикла безопасности, путем голосования. Например, если эмитент использует надлежащую систему идентификации для инвесторов, голосование может быть проведено по цепочке. В настоящее время он юридически признан некоторыми нормативными актами, как, например, во Франции. Держатели токенов со всего мира теперь могут легко участвовать в общих собраниях. В зависимости от типа выпущенного финансового инструмента, инвесторы будут ожидать другой тип прав. Однако по долгам они будут менее требовательны, чем к акционерному капиталу.

 

И последнее, но не менее верное, обеспечить соответствие требованиям законодательства и правильную юрисдикцию для вашего предложения токенов.

This is a unique website which will require a more modern browser to work!

Please upgrade today!

TelegramTelegram