토큰화된 증권

토큰화된 증권, 새로운 시대가 시작되었습니다.

증권, 부채 및 자산의 토큰화는 76조 달러 시장을 열어줍니다. 토큰화는 금융 상품을 전 세계 시청자에게 제공합니다. 이전에는 대규모 기관 투자자만 접근 할 수 있었고, 이제는 쉽고 빠른 거래를 통해 모든 개인에게 사용할 수 있습니다.

“자산의 토큰화는 디지털 방식으로 실제 거래 가능한 자산을 나타내는 블록 체인 토큰 (특히 보안 토큰)을 발행하는 과정을 말합니다 . 여기에서 DELOITTE의 전체 기사를 읽어보십시오.

유가증권의 토큰화한 창의. 포브스 잡지에서 전체 기사를 읽고, 여기를 클릭하십시오.

MIT 경영학교, 증권및 부동산의 미래. MIT 관리 학교의 전체 기사를 여기에서 읽어보십시오.

오룸 다이내믹스 코퍼레이션이 새로운 시대에 증권을 제공하는 방법을 알아보십시오. 공인 또는 자격을 갖춘 투자자인 경우 컨버터블 본즈 오룸 A2 및 보통주의 개인 상품에 참여할 수 있습니다.

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블록 체인에 토큰화 된 증권이 여기에 있습니다.

1년 내내 분산금융(DeFi) 양상에 착수하는 프로젝트의 소용돌이에 의해 정의된 암호화폐로 인해 블록체인 기반 기술의 이전 발전이 채택과 적용 측면에서 큰 진전을 이어져 온 것을 잊기 쉽습니다.

토큰화된 증권 이해

보안이란 무엇입니까?

기본으로 시작하려면 보안은 일종의 금전적 가치를 지닌 재미있고 협상 가능한 금융 상품입니다. 이는 회사의 주식의 소유권, 채권을 통해 법인과의 채권자 관계 또는 옵션으로 대표되는 소유권을 나타낼 수 있습니다. 간단하게 유지하려면 보안을 세 가지 중요한 범주로 세분화할 수 있습니다. 주식, 펀드 및 부채. 주식은 다른 회사가 발행 한 주식에 대한 투자입니다. 주식은 비공개 또는 공용일 수 있으며 법인의 소유권을 나타냅니다. 엔터티는 법인 또는 트러스트일 수 있습니다. 주식증권은 의결권을 통해 친라타 기준으로 법인의 일부 통제권을 소유자에게 부여합니다. 부채는 빌린 돈을 나타내며 상환해야 합니다. 채권(또는 부채)의 발행인은 채무를 지불해야 하므로 일반적으로 이자를 지불하고 증권 제공 문서에 명시된 대로 만기일에 원금을 지불할 의무가 있습니다. 일반적으로 이자는 고정 된 간격 (월별, 분기별, 연간 등)으로 지급됩니다. 투자 펀드는 증권을 공동으로 구입하는 데 사용되는 수많은 투자자에게 속한 자본의 공급입니다. 각 투자자는 자신의 주식에 대한 소유권과 통제권을 보유합니다. 동일한 원칙을 토큰화할 수 있으며 토큰은 펀드의 주식을 나타낼 수 있습니다.

토큰화란 무엇입니까?

보안 토큰화는 분산 원장 기술(DLT) 인프라에 등록된 “토큰”을 발행하여 보안에서 소유권을 구체화하는 프로세스입니다. 따라서 토큰화된 보안은 주식, 채권 또는 투자 펀드일 수 있습니다. 또한 실제 자산(예: 예술 작품)의 증권화된 부분을 나타낼 수도 있습니다. 토큰을 발행하는 데 사용되는 DLT 인프라는 법률 및 발급자의 선택에 따라 보안에 대한 “기본 레지스터”이거나 주로 블록 체인 외부의 다른 인프라에서 발행 된 토큰 형태로 표현 할 수 있습니다. 이 전자책의 목적을 위해, 우리는 ‘보안 토큰’으로 이러한 토큰을 참조하고 우리는 그들이 다음 섹션에서 작동하는 방법을 자세히 설명합니다. 이 신흥 업계의 대부분의 플레이어는 용어가 너무 모호하고 실제로 증권이 수년 동안 디지털로 거래되었기 때문에 이러한 ‘디지털 증권’이라고 부르는 것을 자제합니다. 우리의 세계는 이러한 증권으로 가득차 있지만, 많은 사람들이 현재 물리적으로 양도하거나 세분화하기가 어렵기 때문에 구매자와 판매자는 대신 자산의 일부 또는 전부를 나타내는 종이 또는 보안되지 않은 디지털 파일을 거래합니다. 이러한 시스템은 번거롭고 전송하기 어렵고 추적하기 어려울 수 있습니다. 예를 들어 기본 자산이 자산의 한 조각인 경우 해당 자산의 소유권을 이전하여 매각할 수 있습니다. 토큰화를 통해 피어 투 피어 거래 덕분에 이러한 자산의 권리를 거의 즉각적으로 공유할 수 있습니다. 이것은 금융 시장에 블록 체인 기술을 적용 할 때 많은 사람들의 한 가지 발전입니다. 물론 다른 많은 사용 사례가 있습니다.

보안 토큰이란 정확히 무엇입니까?

2018년은 보안 토큰 오퍼링(STOs)의 첫 해였으며, 많은 사람들이 2030년까지 토큰화된 유가증권이 주요 발행 방법이 될 것이라고 생각합니다. 보안 토큰을 이해하려면 증권을 이해하는 것이 기본입니다. 증권의 경우 자산이 발행되는 모든 관할권에 대한 관련 법률 및 규정을 존중해야 하며 모든 관할권에서 유가 증권이 배포됩니다. 예상대로 블록 체인에서 보안 토큰을 발행 할 때 동일한 프로세스가 필요합니다.

유틸리티 토큰 대 보안 토큰

보안 토큰을 정확하게 정의하려면 유틸리티 토큰이 아닌 토큰을 정의해 보겠습니다. ICO는 분산 네트워크를 위한 자금을 조달하는 방법입니다. 회사 또는 재단은 기여자가 엔터티가 제공하는 서비스를 사용하는 데 사용할 수 있는 토큰을 발행합니다. 예를 들어 토큰 발급자가 분산된 차량 공유 플랫폼을 시작하는 회사인 경우 각 킬로미터의 여행이 토큰으로 표시될 수 있습니다. 토큰은 서비스 단위를 나타내서 네트워크 참여자 간에 값을 교환하는 방법입니다. 따라서 유틸리티 토큰이라고 합니다. 그러나 토큰의 주요 목적이 소유자에 대한 금전적 가치 의 증가를 생성하는 경우, 그것은 투자이므로 대부분의 관할권에서 보안으로 간주됩니다. 분명히, 발행인이 부채 또는 자본의 형태로 회사를 자금을 조달하기 위해 자금을 수집해야하는 경우, 또는 자산 관리자가 투자 펀드를 발행하려는 경우, 이러한 금융 상품을 대표하는 토큰은 유틸리티 토큰이 되지 않습니다, 그들은 증권의 표현이며, 따라서 보안 토큰이라고합니다. 여기서 중요한 차이점은 유틸리티 토큰이 미리 정의된 양호 또는 서비스를 사용할 수 있는 권리를 나타낸다는 것입니다. 보안 토큰은 토큰 발급자의 주요 활동으로 인해 향후 재무 흐름에 대한 권리를 나타냅니다.

준수

우리는 증권에 대해 이야기하면서 이러한 보안 토큰의 전송이 규정을 준수하는 방식으로 수행되도록해야합니다. 일반적으로 블록 체인에서 보안 토큰 전송이 발생하면 소스 주소는 스마트 계약 이전 기능을 호출합니다. 가장 기본적인 형태로 이 함수에는 대상 주소와 전송 금액이 있습니다. 그러나 STO가 법적 방식으로 발급되려면 모든 관할권에서 오퍼링이 발행되는 모든 관할권의 준수를 보장하기 위해 전송 지침을 토큰으로 프로그래밍해야 합니다.

사용 권한이 있는 토큰

권한이 부여된 토큰은 검사기 또는 규정 서비스와 함께 작동하여 거래가 실행될 수 있는 권한이 있는지 여부를 확인합니다. 허가된 토큰에서 증권 규칙은 토큰과 중앙 집중화 또는 분산될 수 있는 유효성 검사기로 코딩됩니다. 허가된 토큰에 대한 몇 가지 오픈 소스 스마트 계약 템플릿(소위 “프로토콜”)이 있으며, 주요 토큰은 ERC20 토큰 표준의 “전송”기능을 덮어쓰고 있으며 프로토콜에 포함될 수도 있고 포함되지 않을 수도 있는 유효성 검사기/레귤레이터 서비스의 허가를 요청합니다.

ID 관리

토큰의 준수 거래를 시행하려면 물론 하나의 지갑과 다른 지갑 사이의 전송을 실행하는 것이 중요합니다. 그러나 증권 발행은 엄격한 제공 및 보조 시장 규칙에 대한 존중을 의미하며 AML 및 KYC 규정이 적용됨에 따라 모든 이해 관계자에 대한 신원을 만들고 관리 할 수 있도록하는 것이 기본입니다. ERC-725/735와 같은 프로토콜을 사용하면 블록 체인을 통해 게시 및 관리 할 수있는 사람 또는 그룹에 대한 고유 한 ID를 허용하고 ID가 키를 잡고 작업에 서명 할 수 있습니다. 필요한 ID 키가 있는 경우 조직 내의 여러 사용자가 거래에 사인오프할 수 있는 사람 및 전송을 더 쉽게 식별하고 토큰의 수명 주기 관리를 보다 쉽게 운영할 수 있는 방법을 제공합니다.

T-REX (규제 된 EX 변경에 대한 토큰)

보안 토큰 을 발급에서 라이프사이클 관리(증권 서비스 및 전송)에 대한 준수를 보장하기 위해 발행자는 오픈 소스 T-REX(규제 된 EXchange용 토큰) 인프라를 사용할 수 있습니다. 이 온체인 솔루션 세트는 시장 표준과 잘 테스트된 스마트 계약 템플릿을 존중하여 설계에 따라 준수하는 보안 토큰을 만드는 데 사용됩니다. T-REX는 KYC 및 AML 규정 준수 검사와 관련하여 연속성을 보장하여 모든 참가자가 투자 대상을 보장합니다. 주요 유동성 제공업체와의 상호 운용성을 보장하고 발행자가 투자자 및 주주에게 토큰을 할당할 수 있습니다. T-REX는 다른 스마트 계약 및 dApps에서 쉽게 완료하여 세금을 관리하고 배당금 지급, 투표 및 발표와 같은 포스트 발행 기업 조치를 수행 할 수 있습니다. 블록 체인 도구의 T-REX 제품군만이 기본 제공 유효성 검사기 서비스에서 소유권 이전을 보장하기 위해 온 체인 ID및 허가 된 토큰을 조립합니다.

토큰화의 이점은 무엇입니까?

토큰화 이유 수십 년 동안 존재해 온 인프라를 대체하는 이유는 무엇입니까? 오늘날 운영되는 보안 토큰 및 재무 방법을 비교할 때 다음과 같은 여러 가지 이점이 있습니다.

자동화

현재 중개인이 수행하는 여러 서비스 기능은 블록체인을 통해 자동화될 수 있습니다. 현재 이러한 다양한 수준의 중개는 종종 보안 발행자와 투자자 간의 의사 소통을 복잡하게 만듭니다. 각 중개인은 자체 데이터 원장을 유지하며 중앙 중개인은 집계된 레코드를 유지하지만 당사자의 원장은 상당히 다를 수 있습니다. 모든 수준의 보유는 중요하고 비용이 많이 드는 운영 프로세스를 나타내는 이전 작업과 위치 조정을 수행해야합니다(수정해야 하는 조정 중단 비용은 말할 것도 없습니다). STO를 통해 프로세스는 스마트 계약을 통해 동일한 정보를 공유하여 단순화하고 자동화할 수 있습니다. 발행자는 투자자에게 직접 주식을 제공하여 정보를 정확하고 투명하며 변경할 수 없게 만듭니다.

공유 정보 및 투명성

보안 토큰은 특정 보안의 소유권을 실제 이전하는 동안 존재하는 정보의 비대칭을 제거합니다. 블록 체인을 진실의 중심 소스로 사용하면 가치 사슬의 모든 플레이어가 공유합니다. 블록 체인에 대한 증권의 토큰화는 전통적인 개인 보안 제공보다 거버넌스 및 소유권을 보다 투명하고 신뢰할 수 있게 만듭니다.

비용 효율적인

전통적인 증권 시장에서 중개인은 서비스에 대해 상당한 수수료를 부과합니다. 이러한 중개자에 의해 부과되는 이러한 수수료는 최종 투자자가 지불해야 하는 더미를 쌓아 진입에 또 다른 장벽을 추가합니다. 블록체인 기술과 스마트 계약을 사용하면 발행자는 제품에 필요한 일반적인 저부가가치, 값비싼 중개인을 잘라낼 수 있습니다. 이렇게 하면 링크를 다시 만들어 발행자와 투자자가 서로 보다 직접적인 관계를 맺을 수 있습니다.

불변성

금융 기관은 현재 개인 데이터베이스에 의존하고 있습니다. 이러한 내부 시스템에는 데이터베이스를 작동하는 사용자에 대한 액세스 수준이 다릅니다. 가장 낮은 양식에는 읽기 전용 액세스 권한이 있는 사용자가 있을 것이며, 사용자는 데이터를 변경할 수 없습니다. 일반적으로 시스템 관리자와 같이 더 높은 수준의 액세스 권한을 가진 사용자가 하나 이상 있으며 기존 데이터를 수정할 수 있습니다. 투자자와 규제 기관은 처음부터 데이터를 변경할 수 없게 만드는 제어 메커니즘이 없기 때문에 조직을 신뢰해야 합니다. 이것이 블록체인이 상당한 가치를 더할 수 있는 곳입니다. 투자자가 블록 체인에서 토큰을 구입하면 아무도 자신의 소유권의 역사를 지울 수 없습니다. 데이터가 블록 체인에 기록되면, 즉 거래가 발생한 후, 아무도, 심지어 시스템 관리자도 그것을 변경할 수 없습니다. 이는 데이터가 변경되지 않았음을 증명할 수 있으므로 감사에 있어 시간과 비용을 줄이는 데 매우 유용합니다.

포용성

블록체인 인프라의 글로벌 도달 범위와 낮은 수수료는 새로운 투자자와 전 세계 투자자 기반의 잠재력을 허용합니다. 기본 자산을 작은 단위로 나눌 수 있으므로 일부 투자자에게 더 저렴하고 이전하기가 더 쉬워지므로 일부 투자자가 분수 소유권을 사용할 수 있습니다. 예를 들어 아파트에 투자하는 것은 너무 많은 비용이 들 수 있으며 나중에 판매하기가 어려울 수 있지만 건물 전체에서 일부 지분을 소유하는 것이 더 저렴하고 판매하기가 더 쉬울 수 있습니다.

유동성

개인적으로 발행된 증권은 거래하기가 어렵기 때문에 매우 비유동성이 있습니다. 블록 체인을 사용하면 “이중 지출”문제를 방지하므로 온라인 신뢰를 가져와 서 가치가 더 쉽게 순환 할 수 있습니다. 토큰화를 통해 유형 자산을 분수할 수 있는 능력은 유동성이 거의 또는 전혀 접근하지 않은 시장에 유동성을 가져올 수 있습니다. 전통적으로 민간 증권은 광범위한 중개인을 사용하고 엄격하고 엄격한 규제를 탐색하기 어려운 후에만 보조 시장에서 거래될 수 있습니다. 이러한 프로세스를 간소화하고 자동화하고 공통 분산 인프라를 사용하여 기업은 이전에 증권의 유동성을 제한했던 부담스러운 장애물을 제거할 수 있습니다. 보조 시장은 또한 일정한 24/7/365 거래 시장을 통해 증가 된 유동성을 제공 할 것입니다.

속도

소유권의 빠른 디지털 전송, T +0 결제, 24/7/365.이 증가 유동성과 투자자가 발행 된 후 자신의 토큰을 양도하거나 판매 할 수있는 기회를 초래한다. 이것은 일부 전통적인 증권, 특히 대중에게 주로 분배 될 때 매우 일반적입니다. 그러나 대출, 부동산 또는 사모 펀드와 같은 다른 유형의 증권 이나 금융 상품에서는 일반적으로 유동성이 훨씬 적습니다. STO를 통해 이러한 상품을 토큰화하면 이러한 유형의 증권이 항상 기술적으로 이전할 수 있는 것은 아닙니다.

 

토큰 경제학 – 가치 및 수익 관리

토큰의 가치

발행된 토큰은 블록체인에서 발행자의 자산의 가치를 나타냅니다. 따라서 간단한 수학을 사용하면 발급 중에 각 토큰의 값을 계산할 수 있습니다.

첫째, 발행자는 오퍼링 중에 기본 자산의 가치를 결정해야 합니다. 이 후 토큰화 될 자산의 양을 정의해야합니다 (그것은 새로운 투자 펀드에 대한 전체, 또는 15-25 %의 주식 기금 모금에 대한 수). 마지막으로 발행된 토큰 수를 결정해야 합니다.

토큰 경제학은 간단히 계산할 수 있습니다.

토큰 1개 =(자산의 총 가치 % 토큰화) /발행된 토큰 수

또는

발행된 토큰 수 =(자산의 총 가치 ∗ % 토큰화) / 1 토큰의 가치

예를 들어, 발행자가 1억 유로 규모의 부동산 펀드의 총액을 토큰화하고 1억 주로 나눌 계획이라면 각 주당 1유로로 평가됩니다. 투자자들에게 기본 자산이 제대로 평가되고 투자가 좋은 기회라고 확신하기 위해 발행자는 토큰과 관련된 예상 수익과 권리를 자세히 설명해야합니다.

토큰과 관련된 수익

투자자는 기본 자산이 가치를 얻고 / 또는 수익을 창출 할 것이라고 생각하는 경우에만 투자할 것입니다. 발행자는 자신의 설명서에서 이점이 어떻게 분배되는지 설명해야 합니다.

서비스

비즈니스의 상품 이나 서비스는 해당 비즈니스에 대한 투자를 늘리거나 분산 된 네트워크를 시작하는 방법으로 제공 될 수 있습니다. 이러한 경우에 발행된 토큰은 유틸리티 토큰이라고 하며 네트워크에 액세스하거나 토큰 발급자가 제공하는 상품 또는 서비스를 구입하는 데만 사용할 수 있습니다. 배포 유형: 기본 자산에 의해 생성 된 수익을 분배 할 형태는 무엇입니까? 발행자는 매수를 선택할 수 있으며, 이는 시장에서 사용할 수 있는 순환 공급을 줄이기 위해 자신의 주식을 매입하는 것을 의미합니다. 매수는 일반적으로 주당 시장 가치와 프리미엄으로 구입됩니다. 또한 사용 가능한 주식의 수를 줄이는 것은 수요를 증가시키고 따라서 순환 토큰의 가격을 증가시키는 것으로 되어 있습니다. 배당금은 수익을 분배하는 일반적인 옵션이기도 합니다. 투자자는 주식을 소유하기 위한 배당금 지급을 받게 됩니다. 배당금은 현금 분배, 피아트, 안정코인 또는 암호화통화에 해당합니다. 예를 들어, 회사는 연간 수익의 10%를 토큰 보유자에게 분배하기로 결정할 수 있습니다.

분포 빈도:

수익 분배 의 형태가 정의되면 배포 빈도도 중요합니다. 스탠다드 기업은 매년 배당금을 지급하지만 일부 금융 상품은 분기별 또는 월단위로 더 정기적으로 이익을 공유합니다. 블록 체인 덕분에 현금 분배를 적어도 부분적으로 자동화 할 수 있습니다. 이는 발행자가 더 빈번한 현금 분배를 계획하여 투자자에게 추가 인센티브를 제공할 수 있는 기회입니다. 분포의 형태와 빈도가 무엇이든 간에, Sharable 수익은 중개인의 관리 비용에 의해 영향을 받을 것입니다.

운영 팀 및 관리자 비용:

설립자는 단순한 주주 그 이상이며 일반적으로 회사에서도 활동하고 있습니다. 따라서 그들은 자신의 일을 보상하기 위해 급여와 보너스를 얻을 것이다. 그것은 분명히 다른 투자자와 공유 하는 총 금액에 영향을 미칠 것입니다. 펀드의 경우 관리자는 성과 수수료를 받게 됩니다.

에이전트 수수료

어떤 경우에는 관리인 및 관리 회사를 포함하여 현재 금융 거래에서 의무적인 에이전트도 지불해야합니다. 토큰화된 증권에 관여하는 중개자가 일반적인 증권 발행에 보다 적기 때문에 수수료를 받는 중개자가 적습니다. 프로그래밍 가능한 스마트 계약을 사용하면 자동화 기회가 있으므로 비용을 절감하고 투명성, 정확성 및 불변성을 추가합니다. 예를 들어 유통 업체와 같은 일부 중개인이 여전히 필요하기 때문에 이러한 수수료는 완전히 제거되지 않습니다.

토큰과 관련된 권리

토큰이 주식을 나타내는 경우 주식과 관련된 모든 권한은 토큰과 연결됩니다. 따라서 기업의 규정 및/또는 금융 규정이 적용됩니다. 또한, 표준 주주 계약은 정보 권, 드래그, 태그 등과 같은 토큰 소유자에게 추가 권리를 제공 할 수 있습니다. 이러한 모든 권리는 오퍼링의 법적 문서에 자세히 설명되어야 합니다. 그들 중 일부는 투표를 통해 보안의 수명 주기 동안 블록 체인에 직접 표현 할 수 있습니다. 예를 들어, 발행자가 투자자에게 적절한 식별 시스템을 사용하는 경우, 투표는 체인에서 수행 될 수있다. 그것은 지금 법적으로 일부 규정에 의해 인식, 프랑스와 마찬가지로, 예를 들어. 토큰 소지자는 전 세계에서 총회에 쉽게 참여할 수 있습니다. 발행된 금융 상품의 종류에 따라 투자자는 다른 유형의 권리를 기대합니다. 그러나 부채의 경우, 그들은 형평성보다 덜 요구될 것입니다.

 

마지막으로 토큰 제공에 대한 법적 규정 준수 및 올바른 관할권을 보장하십시오.

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