Valeurs mobilières symboliques

Valeurs mobilières symboliques, une nouvelle ère a commencé.

La symbolique des valeurs mobilières, des dettes et des actifs ouvre un marché de 76 billions de dollars AMÉRICAINS. La symbolique apporte des instruments financiers à un public mondial, directement dans les ménages privés. Ce qui auparavant n’était accessible qu’aux grands investisseurs institutionnels, est maintenant accessible à tout particulier – au moyen de toute transaction facile et rapide.

«La symbolique des actifs fait référence au processus d’émission d’un jeton blockchain (en particulier un jeton de sécurité) qui représente numériquement un véritable actif négociable, à bien des égards similaire au processus traditionnel de titrisation en bourse, avec une touche moderne.» Lire l’article complet de DELOITTE ici.

La symbolique des titres bat son plein. Lire l’article complet dans le magazine Forbes, cliquez ici.

MIT Management School, l’avenir des valeurs mobilières et de l’immobilier. Lire l’article complet de MIT Management School ici.

Découvrez comment An Aurum Dynamics Corp offre ses titres dans une nouvelle ère. Si vous êtes un investisseur accrédité ou qualifié, vous pouvez participer aux offres privées d’obligations convertibles Aurum A2 et d’actions ordinaires.

Si vous êtes intéressé à symboliquer vos propres titres ou actifs. ou si vous souhaitez offrir des actifs symboliques et des titres à vendre, n’hésitez pas à nous parler. Nous sommes toujours à la recherche de nouvelles possibilités de capital de risque, d’acquisitions et d’investissements.

Les titres symboliques sur blockchain sont ici.

Avec toute l’année en crypto-monnaie définie par un maelström de projets se lançant dans des aspects de financement décentralisé (DeFi) à leurs produits, il peut être facile d’oublier que les progrès antérieurs dans les technologies basées sur la blockchain ont continué à faire de grands progrès en termes d’adoption et d’application.

COMPRENDRE LES VALEURS MOBILIÈRES SYMBOLIQUES

Qu’est-ce qu’une sécurité?

Pour commencer, un titre est un instrument financier fongible et négociable qui détient un certain type de valeur monétaire. Il peut représenter la propriété des actions d’une société, une relation de créancier avec une entité par le biais d’une obligation, ou des droits de propriété représentés par une option. Pour rester simple, une sécurité peut être divisée en trois catégories globales; actions, fonds et dettes. Les actions sont un investissement en actions émises par une autre société. Le stock peut être privé ou public, et représente la propriété d’une entité. L’entité pourrait être soit une société, soit une fiducie. Les titres d’actions donnent droit au détenteur à un certain contrôle de l’entité au prorata, par le biais de droits de vote. La dette représente l’argent emprunté et qui doit être remboursé. L’émetteur de l’obligation (ou de la dette) doit aux détenteurs de la dette et est donc généralement tenu de leur payer des intérêts et de payer le capital à la date d’échéance prévue dans la documentation d’offre du titre. En règle générale, les intérêts sont payés à intervalles fixes (mensuels, trimestriels, annuels, etc.). Un fonds d’investissement est une réserve de capital appartenant à de nombreux investisseurs habitués à acheter collectivement des titres. Chaque investisseur conserve la propriété et le contrôle de ses propres actions. Le même principe peut être symbolique, et les jetons peuvent représenter des actions du fonds.

Qu’est-ce que la tokenisation?

La symbolique de sécurité est le processus de matérialisation de la propriété d’un titre par l’émission d’un « jeton » enregistré sur une infrastructure de technologie de grand livre distribué (DLT). Par conséquent, un titre symbolique peut être une action, une obligation ou un fonds d’investissement. Il pourrait également représenter une fraction titrisée d’un actif réel (p. ex. une œuvre d’art). L’infrastructure DLT utilisée pour délivrer les jetons peut, selon la législation et le choix de l’émetteur, être soit le «registre principal» pour la sécurité ou une représentation sous la forme de jetons principalement émis sur une infrastructure différente en dehors de la blockchain. Aux fins de cet Ebook, nous nous référerons à ces jetons comme «jetons de sécurité» et nous détaillerons comment ils fonctionnent dans la section suivante. La plupart des acteurs de cette industrie émergente s’abstiennent d’appeler ces «titres numériques», car le terme est trop vague, et en fait, les titres ont été négociés numériquement pendant des années. Notre monde est plein de ces titres, mais beaucoup sont actuellement difficiles à transférer physiquement ou à subdiviser, de sorte que les acheteurs et les vendeurs au lieu d’échanger du papier ou des fichiers numériques non garantis qui représentent une partie ou la totalité de l’actif. Ces systèmes sont lourds, difficiles à transférer et peuvent être difficiles à suivre. Les actifs sous-jacents peuvent également manquer de transférabilité : par exemple, si l’actif sous-jacent est un bien, le transfert de la propriété de cet actif exige qu’il soit vendu. Grâce à la jetonisation, les droits de ces actifs peuvent être partagés presque instantanément grâce au trading peer-to-peer. Il s’agit d’une avancée pour beaucoup lors de l’application de la technologie blockchain sur les marchés financiers. Il y a bien sûr beaucoup d’autres cas d’utilisation.

Qu’est-ce qu’un jeton de sécurité exactement?

2018 a été l’année inaugurale des offres de jetons de sécurité (OST) et beaucoup pensent que d’ici 2030, les titres symboliques seront la principale méthode d’émission. Pour comprendre les jetons de sécurité, il est fondamental de comprendre les valeurs mobilières. En ce qui concerne les valeurs mobilières, il est obligatoire de respecter les lois et règlements pertinents pour chaque juridiction où les actifs sont émis, et dans chaque juridiction, les titres seront distribués. Comme vous pouvez vous y attendre, le même processus est nécessaire lors de l’émission de jetons de sécurité sur une blockchain.

Jetons utilitaires versus jetons de sécurité

Pour définir avec précision les jetons de sécurité, définissons quelque chose qu’ils ne sont pas, des jetons utilitaires. Un OIC est un moyen de recueillir des fonds pour un réseau distribué. Une entreprise, ou une fondation, émet des jetons qui peuvent être utilisés par les contributeurs pour racheter un service que l’entité offre. Par exemple, si l’émetteur du jeton est une entreprise qui lance une plate-forme décentralisée d’autopartage, chaque kilomètre de voyage peut être représenté avec un jeton. Les jetons sont un moyen d’échanger de la valeur entre les participants du réseau en représentant une unité de service. En tant que tel, ils sont appelés jetons utilitaires. Toutefois, si l’objectif principal du jeton est de générer une augmentation de la valeur monétaire pour son titulaire, il s’agit d’un investissement et sera donc considéré comme un titre dans la plupart des juridictions. Évidemment, si l’émetteur doit collecter des fonds pour financer une société sous forme de dette ou de capitaux propres, ou si un gestionnaire d’actifs veut émettre un fonds d’investissement, le jeton représentant ces instruments financiers ne sera pas des jetons d’utilité, ils sont des représentations de titres et sont donc appelés jetons de sécurité. La principale différence ici est que les jetons utilitaires représentent un droit d’utiliser un bien ou un service prédéfini. Les jetons de sécurité représentent un droit aux flux financiers futurs résultant de l’activité principale de l’émetteur du jeton.

Conformité

Comme nous parlons de valeurs mobilières, nous devons nous assurer que le transfert de ces jetons de sécurité est effectué de manière conforme. En règle générale, lorsqu’un transfert de jetons de sécurité se produit sur une blockchain, l’adresse source appelle la fonction de transfert de contrat intelligent. Dans sa forme la plus basique, cette fonction a une adresse de destination et un montant à transférer. Toutefois, pour qu’une STO soit émise d’une manière légale, les instructions de transfert doivent être programmées dans le jeton afin de s’assurer que l’offre est émise dans toutes les juridictions :

Jetons autorisés

Les jetons autorisés fonctionnent avec un validateur ou un service de réglementation qui validera si une transaction doit avoir ou non la permission d’être exécutée. Dans les jetons autorisés, les règles sur les valeurs mobilières sont codées dans le jeton et le validateur qui peut être centralisé ou décentralisé. Il existe plusieurs modèles de contrats intelligents open source (appelés « protocoles ») pour les jetons autorisés, les principaux sont la surécriture des fonctions « transfert » de la norme de jeton ERC20, et demandent l’autorisation d’un service de validation/régulateur, qui peuvent ou non être inclus dans le protocole.

Gestion des identités

Pour faire respecter le trading conforme de jetons, il est bien sûr important d’exécuter le transfert entre un portefeuille et un autre. Toutefois, comme l’émission de titres implique le respect de règles strictes en matière d’offre et de marché secondaire, et que les règlements aml et KYC s’appliquent, il est également fondamental de permettre la création et la gestion d’identités pour chaque partie prenante. L’utilisation de protocoles comme l’ERC-725/735 permet une identité unique pour une personne ou un groupe qui peut être publié et géré via la blockchain et permettre à l’identité de détenir des clés et de signer des actions. Il offre un moyen plus facile de faire fonctionner la gestion du cycle de vie d’un jeton en identifiant plus facilement qui peut et ne peut pas effectuer de transferts et de permettre à plusieurs personnes au sein d’une organisation de signer des transactions si elles ont les clés d’identité nécessaires.

T-REX (Jeton pour les EXchanges réglementés)

Pour assurer la conformité de l’émission de jetons de sécurité à leur gestion du cycle de vie (services et transferts de titres), les émetteurs peuvent utiliser l’infrastructure open source T-REX (Token for Regulated EXchanges). Cet ensemble de solutions en chaîne est utilisé pour créer des jetons de sécurité conformes par conception en respectant les normes du marché et des modèles de contrats intelligents bien testés. Le T-REX assure la continuité en ce qui concerne les contrôles de conformité kyc et AML, en veillant à ce que tous les participants soient admissibles à l’investissement. Il assure l’interopérabilité avec les principaux fournisseurs de liquidités et permet aux émetteurs d’allouer des jetons à leurs investisseurs et actionnaires. Le T-REX peut facilement être complété par d’autres contrats intelligents et dApps pour gérer les impôts, et pour mener des actions de sociétés après émission telles que le paiement de dividendes, le vote et les annonces. Seule la suite T-REX d’outils blockchain assemble des identités en chaîne et des jetons autorisés pour garantir les transferts de propriété dans un service de validation intégré.

Quels sont les avantages de la tokenisation?

Pourquoi la jetonisation? Pourquoi remplacer une infrastructure qui existe depuis des décennies? Il y a un certain nombre d’avantages en comparant les jetons de sécurité et les méthodes de financement qui fonctionnent aujourd’hui :

Automatisation

Un certain nombre de fonctions de service qui sont actuellement effectuées par des intermédiaires peuvent être automatisées par la blockchain. Actuellement, ces différents niveaux d’intermédiation compliquent souvent la communication entre l’émetteur d’un titre et ses investisseurs. Chaque intermédiaire tient son propre registre de données, et bien que les intermédiaires centraux conservent des registres agrégés, les registres des parties peuvent différer considérablement. Chaque niveau de détention doit effectuer des rapprochements de position avec les précédents, ce qui représente un processus opérationnel important et coûteux (sans parler du coût des pauses de rapprochement qui doivent être fixées). Grâce à une STO, les processus peuvent être simplifiés et automatisés par le biais de contrats intelligents, ainsi qu’en partageant les mêmes informations. Les émetteurs offrent des actions directement aux investisseurs, ce qui rend l’information exacte, transparente et immuable.

Informations partagées et transparence

Les jetons de sécurité éliminent l’asymétrie des informations présentes lors du transfert réel de propriété d’une sécurité spécifique. L’utilisation de la blockchain comme source centrale de vérité est partagée par tous les joueurs de la chaîne de valeur. La symbolique des titres sur une blockchain rendra également la gouvernance et la propriété plus transparentes et plus fiables qu’une offre de sécurité privée traditionnelle.

Rentable

Sur les marchés traditionnels des valeurs mobilières, les intermédiaires facturent des frais importants pour leurs services. Ces frais facturés par ces intermédiaires s’accumulent pour être payés par l’investisseur final, ajoutant un autre obstacle à l’entrée. En utilisant la technologie blockchain et les contrats intelligents, les émetteurs peuvent supprimer bon nombre des intermédiaires typiques, à faible valeur ajoutée, coûteux et coûteux qui sont nécessaires pour les offres. Ceci à son tour recréera les liens, permettant aux émetteurs et à leurs investisseurs d’avoir une relation plus directe les uns avec les autres.

Immuabilité

Les institutions financières s’appuient actuellement sur des bases de données privées. Dans ces systèmes internes, il existe différents niveaux d’accès pour les utilisateurs qui exploitent la base de données. Dans la forme la plus basse, il y aura des utilisateurs ayant un accès en lecture seulement, qui ne seront pas en mesure de modifier les données. Habituellement, il y aura au moins un utilisateur avec un niveau d’accès plus élevé, comme un administrateur de systèmes, et ils peuvent être en mesure d’apporter des modifications aux données existantes. Les investisseurs et les régulateurs doivent faire confiance aux organisations parce qu’il n’existe aucun mécanisme de contrôle rendant les données immuables en premier lieu. C’est là que les blockchains peuvent ajouter une valeur substantielle. Une fois qu’un investisseur achète des jetons sur une blockchain, personne ne peut effacer l’histoire de sa propriété. Une fois que les données ont été écrites à une blockchain, c’est-à-dire après qu’une transaction a eu lieu, personne, pas même un administrateur système, ne peut les modifier. Ceci est très bénéfique quand il s’agit de l’audit, car vous pouvez prouver que vos données n’ont pas été modifiées, ce qui réduit le temps et les coûts.

Inclusion

La portée mondiale et la baisse des frais de l’infrastructure blockchain permettent une nouvelle génération d’investisseurs et le potentiel d’une base d’investisseurs dans le monde entier. La capacité de diviser les actifs sous-jacents en unités plus petites, ce qui le rend plus abordable pour certains investisseurs et plus facile à transférer, permet une propriété fractionnée. Investir dans un appartement, par exemple, pourrait coûter trop cher et pourrait rendre difficile la vente plus tard, mais posséder une part fractionnée dans l’ensemble du bâtiment pourrait être moins cher à acheter et plus facile à vendre.

Liquidité

Les titres émis par le secteur privé sont souvent difficiles à négocier et ont donc été très illiquides. L’utilisation de la blockchain permet à la valeur de circuler plus facilement en apportant la confiance en ligne, car elle empêche le problème des «doubles dépenses». La capacité de fractionner les actifs corporels par le biais de la jetonisation peut également apporter des liquidités sur ces marchés qui n’y ont eu que peu ou pas d’accès. Traditionnellement, les titres privés ne pouvaient être négociés que sur les marchés secondaires après avoir utilisé un grand nombre d’intermédiaires et avoir suivi des règlements stricts et difficiles à naviguer. En rationalisant et en automatisant ces processus et en utilisant une infrastructure distribuée commune, les entreprises peuvent éliminer les obstacles lourds qui limitaient auparavant la liquidité de leurs titres. Les marchés secondaires offriront également une liquidité accrue grâce à un marché de négociation constant 24/7/365.

Vitesse

Transfert numérique rapide de propriété, règlement T+0, 24/7/365.Ceci a comme résultat la liquidité accrue et la possibilité pour des investisseurs de transférer ou de vendre leurs jetons après qu’ils aient été émis. C’est assez courant pour certains titres traditionnels, en particulier lorsqu’ils sont largement distribués au public. Cependant, il est beaucoup moins fréquent dans d’autres types de titres ou d’instruments financiers tels que les prêts, l’immobilier ou les fonds de capital-investissement, qui sont généralement beaucoup moins liquides. Le jeton de ces instruments par l’entremise d’une STO peut faciliter le transfert de ces types de titres qui ne sont pas toujours transférables techniquement dans leur forme traditionnelle.

 

Token Economics – Gestion de la valeur et du chiffre d’affaires

Valeur des jetons

Les jetons émis représentent la valeur des actifs de l’émetteur sur la blockchain. Par conséquent, les mathématiques simples vous permettent de calculer la valeur de chaque jeton pendant l’émission :

Premièrement, l’émetteur doit déterminer la valeur de l’actif sous-jacent au cours du placement. Après cela, le montant de l’actif qui sera symbolique devra être défini (il pourrait s’agir de la totalité d’un nouveau fonds d’investissement, ou de 15 à 25 % pour une levée de fonds d’actions par exemple). Enfin, ils devront déterminer le nombre de jetons émis.

L’économie symbolique peut être calculée simplement :

valeur de 1 jeton = (valeur totale de l’actif ∗ % symbolique) /nombre de jetons émis

Ou

nombre de jetons émis = (valeur totale de l’actif ∗ % symbolique) / valeur de 1 jeton

Par exemple, si l’émetteur prévoit de symboliquer la totalité d’un fonds immobilier de 100 millions d’euros, et de le diviser en 100 millions d’actions, chaque action est évaluée à 1 euro. Pour convaincre les investisseurs que l’actif sous-jacent est évalué correctement et que l’investissement est une bonne occasion, l’émetteur devra détailler les revenus et les droits prévus associés aux jetons.

Revenus associés aux jetons

Les investisseurs n’investiront que s’ils pensent que l’actif sous-jacent gagnera de la valeur et/ou générera des revenus pour eux. L’émetteur doit expliquer dans sa documentation comment les avantages seront distribués :

Services

Les biens ou services d’une entreprise peuvent être offerts comme moyen de lever des investissements pour cette entreprise et/ou de lancer un réseau décentralisé. Les jetons émis dans ces cas sont appelés jetons utilitaires et ne peuvent être utilisés que pour accéder au réseau, ou acheter les biens ou services offerts par l’émetteur du jeton. Type de distribution : Sous quelle forme les revenus générés par les actifs sous-jacents seront-ils distribués? Les émetteurs peuvent choisir de faire des rachats, c’est-à-dire acheter leurs propres actions pour réduire l’offre de circulation disponible sur le marché. Les rachats sont normalement achetés à la valeur marchande par action plus une prime. En outre, la réduction du nombre d’actions disponibles est censée augmenter la demande et donc le prix des jetons en circulation. Les dividendes sont également une option courante pour distribuer les revenus. Les investisseurs recevront des dividendes pour posséder des actions. Les dividendes correspondent à une distribution en espèces, en fiat, en stablecoin, ou en crypto-monnaies. Par exemple, une entreprise pourrait décider de distribuer 10 % de ses bénéfices par année aux détenteurs de jetons.

Fréquence des distributions :

Une fois que la forme de distribution des revenus est définie, la fréquence des distributions est également importante. Les sociétés standard versent des dividendes chaque année, mais certains produits financiers se partagent les bénéfices plus régulièrement, par exemple sur une base trimestrielle ou mensuelle. Grâce à la blockchain, la distribution en espèces peut être automatisée, au moins partiellement. Il s’agit d’une occasion pour les émetteurs d’offrir des incitatifs supplémentaires aux investisseurs en planifiant des distributions de liquidités plus fréquentes. Quelle que soit la forme et la fréquence des distributions, les revenus sharable seront impactés par les coûts de gestion des intermédiaires.

Frais d’équipe opérationnelle et de gestionnaires :

Les fondateurs sont plus que de simplement actionnaires et sont généralement actifs dans l’entreprise ainsi. Par conséquent, ils recevront un salaire et des primes pour récompenser leur travail. Il est évident que cela aura un impact sur le montant total à partager avec d’autres investisseurs. Pour les fonds, les gestionnaires recevront des frais de rendement.

Honoraires des agents

Les agents qui sont obligatoires dans les transactions financières courantes, y compris les dépositaires et les sociétés de gestion dans certains cas, devront également être payés. Comme il y a moins d’intermédiaires impliqués dans les titres symboliques que dans les émissions de titres typiques, il y a moins d’intermédiaires qui prennent des frais. Grâce à l’utilisation de contrats intelligents programmables, il existe des possibilités d’automatisation, réduisant ainsi les coûts et l’ajout, la transparence, la précision et l’immuabilité. Cela dit, ces frais ne sont pas complètement supprimés, car il y a encore un besoin pour certains intermédiaires, comme les distributeurs par exemple.

Droits associés aux jetons

Si les jetons représentent les actions, tous les droits associés aux actions sont associés aux jetons. Par conséquent, les règlements des entreprises et/ou les règlements financiers s’appliquent. En outre, les conventions d’actionnaires standard peuvent fournir des droits supplémentaires aux détenteurs de jetons tels que les droits d’information, traîner, marquer le long, etc. Tous ces droits doivent être détaillés dans la documentation juridique de l’offre. Certains d’entre eux peuvent être exprimés directement sur la blockchain pendant le cycle de vie de la sécurité, par le biais de votes. Par exemple, si l’émetteur utilise un système d’identification approprié pour les investisseurs, le vote peut être effectué en chaîne. Elle est aujourd’hui légalement reconnue par certaines réglementations, comme en France, par exemple. Les détenteurs de jetons, de partout dans le monde, peuvent désormais facilement participer aux assemblées générales. Selon le type d’instrument financier émis, les investisseurs s’attendront à des droits différents. Toutefois, pour les dettes, elles seront moins exigeantes que pour les capitaux propres.

 

Last but not least, assurez-vous de la conformité juridique et de la bonne juridiction pour votre offre de jetons.

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